¿Qué significa volver a la ‘normalidad’ para las economías globales?

La pandemia ha tenido un impacto económico global comparable con el de la depresión de mediados del siglo 20.

El aumento del miedo y la incertidumbre ha resultado en una gran reducción en el gasto del hogar y el consumo. Junto con el cierre en masa de negocios en una gran variedad de sectores, ha empujado a la economía global hacia las profundidades de una recesión.

No se puede negar el impacto que el Covid-19 ha tenido en los mercados internacionales. Sin embargo, el desarrollo y la distribución de vacunas ha traído un renovado sentimiento de optimismo. Ha habido un gran rebote en el gasto del consumidor, lo cuál puede ser resultado de una demanda reprimida y la posibilidad de un retorno a la normalidad.

¿Cómo ha afectado la pandemia a economías nacionales?

Las diferentes respuestas de gobiernos nacionales y la escala del impacto sobre economías nacionales ha significado que diferentes economías han sido impactadas de manera diferente, como lo destacamos en este artículo anterior del blog CapitalMEG. Sin duda países en desarrollo sin el apoyo fiscal y monetario disponible han sido afectados con más fuerza.

Curiosamente, el impacto económico a naciones como Suiza y Dinamarca ha sido similar a pesar de sus enfoques completamente diferentes a los confinamientos. Algunos lo atribuyen en gran parte a la mayoría de las personas eligiendo quedarse en casa y disminuir su consumo a pesar de lo que el gobierno les pidió.

El panorama es relativamente esperanzador para países que rápidamente implementaron la toma de exámenes y la cuarentena de viajeros. Como ejemplo de excelencia, Taiwan pudo monitorear la emergente pandemia con el rastreo de casos esperados apoyado con tecnología, tempranas medidas estrictas y el acopio de suministros médicos esenciales.

También existe un optimismo creciente sobre las posibilidades de recuperación económica en países tales como el R.U., los U.A.E. e Israel que han liderado en el desarrollo y la distribución de las vacunas. El RU tiene esperanzas en una recuperación de un sentido que comenzó con la reabertura de restaurantes al aire libre, tiendas, gimnasios y peluquerías el 12 de abril.

¿Cuáles son las posibilidades de recuperación económica?

A pesar de avances, aun existe incertidumbre sobre la tasa de progreso hacia niveles de normalidad pre-Covid. Si bien ha habido una recuperación general en las tasas de producción, podría tardar mucho tiempo antes que los consumidores del mundo recuperen su confianza para continuar sus vidas cotidianas fuera de la sombra de la pandemia.

Esto explicaría porqué el HSBC ha advertido sobre una cautela continua y daño permanente con el desempleo y la deuda permaneciendo altos, hasta y más allá del final de 2021. Por otro lado, el Fondo Monetario Internacional ha proyectado una tasa de crecimiento económico mundial del 5,5% en 2021 y 4,2% en 2022.

Economías con una distribución exitosa de las vacunas y políticas de apoyo aumentadas en algunas de las economías más grandes del mundo parecen poder mejorar sus predicciones.

Otros factores y medidas que podrían proporcionar un impacto positivo:

• La continuación de apoyo financiero para empresas afectadas por la pandemia
• El fin acordado de confinamientos nacionales
• El apoyo dirigido para los grupos más severamente afectados (incluyendo jóvenes que dependen de beneficios)
• La inversión en áreas de crecimiento económico.

Se espera que la tasa de recuperación variará en las diferentes economías del mundo. Es probable que China experimente el crecimiento más grande en términos del PIB con un crecimiento esperado del 8%. Algunos factores determinantes incluyen el estímulo financiero de Beijing para la recuperación de pequeñas empresas y hogares, junto con el desarrollo continuado de áreas urbanas y tecnologías.

A pesar de que la economía norteamericana y el dólar han sido dominantes, y la ley de 2 trillones de dólares de Biden va en camino a impulsar la economía de los EE.UU., la pandemia podría traer consigo un cambio en el orden mundial.

En los últimos año han habido grandes tensiones entre la creciente importancia de China y la imposición norteamericana de sanciones en los mercados internacionales como respuesta. También ha habido crecimiento en el tamaño de los mercados de capitales de China.

En todo caso, un real desafío solo podría ser presentado una vez que la divisa de China sea convertible. Este proceso podría ser acelerado por la pandemia y el rápido avance de las tecnologías financieras de China, como el anuncio de una divisa del banco central llamada yuan digital.

¿Cómo deberían abordar la reabertura económica los gobiernos?

La relativamente débil posición financiera y deuda aumentada significará que reformas institucionales son clave para el crecimiento económico en muchas naciones. Los gobiernos nacionales deben promover la inversión para mitigar los efectos de la pandemia e impulsar el crecimiento de economías en desarrollo.

Expertos financieros han sugerido que el apoyo debe extender más allá de planes nacionales que han sido implementados en el último año. Debería haber un foco en el apoyo de hogares de bajos ingresos, con oportunidades de capacitación ofrecidas a los recientemente desempleados. Dado dicho soporte es razonable esperar que el crecimiento de la economía internacional será sobre el 5% en 2021. Sin embargo, el crecimiento probablemente será fortalecido por mercados emergentes y economías desarrolladas con la rápida expansión anticipada del mercado chino.

En estos momentos una recuperación de la economía mundial en forma de u, o potencialmente en forma de k, parece lo más probable. Sin embargo, persiste el riesgo de una recesión de doble caída, o recuperación en forma de w, dado el potencial de riesgos de caídas. Probablemente habrá un gran contraste con los efectos de las economías en confinamiento en Q2 de 2020, con un rebote significativo en Q2 de 2021.