La inflación estadounidense vuelve a superar las expectativas en un golpe a los mercados

• La inflación general se disparó al 9,1%, la más alta desde 1981, y la inflación subyacente se situó en el 5,9%. Las cifras fueron peores de lo que esperaban los economistas y los participantes en el mercado.
• Esto puede implicar que la Fed tendrá que seguir subiendo las tasas a un ritmo sin precedentes para mantener la inflación bajo control.
• Los mercados de valores cayeron, los rendimientos de los bonos subieron, el dólar estadounidense se fortaleció y los precios del Bitcoin cayeron tras la publicación del informe. El petróleo bajó ligeramente.
• El aumento de los precios, la subida de las tasas, el fortalecimiento del dólar y el debilitamiento de la demanda van a afectar al crecimiento de los ingresos y los beneficios de las empresas. Es posible que los múltiplos de valoración tengan que bajar más.
• Una curva de rendimiento invertida significa que las tasas a corto plazo son más altas que las tasas a largo plazo. Esto implica que el mercado espera una recesión en breve.

La inflación en los Estados Unidos, medida por el Índice de Precios al Consumo (IPC), avanzó en junio un 9,1% respecto al periodo anterior. Se trata de un nuevo máximo tras la lectura de mayo del 8,6%. La cifra superó las previsiones de los analistas de que la cifra principal se situara en el 8,8%. Preocupantemente, la inflación subyacente, que es la cifra principal que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, también superó las estimaciones de los economistas, situándose en el 5,9% frente al 5,7% previsto, pero fue ligeramente inferior al 6% de mayo.

La reacción del mercado a la noticia fue rápida, con una caída de los valores, encabezada por el Nasdaq, que bajó más de un 1%, el S&P 500, que bajó un 1,2%, y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años, que se disparó 12 puntos básicos. El dólar también subió, y el Bitcoin bajó un 2%, cayendo de nuevo por debajo del nivel clave de 20.000 dólares. La subida del dólar lo sitúa ahora en la paridad con el euro por primera vez desde 2002, lo que significa que 1 euro vale ahora 1 dólar estadounidense, mientras que a principios de año 1 euro valía 1,14 dólares estadounidenses.

La menor de las buenas noticias fue que los precios del petróleo bajaron ligeramente en el día y que han caído vertiginosamente en el último mes. El West Texas Intermediate, el indicador de referencia del petróleo en Norteamérica, cotizó por última vez a 95 dólares por barril, frente a los 122 dólares por barril de principios de junio. Esto puede significar que la inflación general de julio podría ser inferior a la lectura de junio, especialmente porque el precio en el surtidor para los consumidores ha bajado de un máximo de 5,10 dólares por galón en junio a 4,75 dólares por galón actualmente.

Aunque la inflación fue generalizada, hubo áreas en las que el repunte de los precios parece ser especialmente agudo. Como ha sido la tónica durante la mayor parte del año, los precios de los combustibles, la vivienda, los alimentos, la electricidad y los vehículos usados y nuevos fueron los que más contribuyeron a la elevada lectura de la inflación. Además, el 74,8% de la cesta del IPC, una cifra récord, está aumentando de precio en más de un 4% anualizado, lo que supone el mayor aumento de precios que ha experimentado los Estados Unidos. De manera crítica, los ingresos reales por hora están disminuyendo, ya que los aumentos salariales de aproximadamente el 5% no pueden seguir el ritmo del aumento del 9% de los precios de los bienes y servicios.

El informe destacaba los ámbitos específicos en los que la inflación se ha disparado año tras año: los alimentos en el hogar subieron un 15%, los servicios de transporte un 29%, la electricidad un 16% y la vivienda un 7%. Con el conflicto ucraniano que mantiene los precios del petróleo y el gas elevados, la lenta recuperación de China tras los confinamientos de COVID, que perjudica a las cadenas de suministro, y el aumento de los costes laborales, la inflación podría mantenerse en un nivel elevado durante un tiempo mucho más prolongado que el previsto por los responsables políticos.

Por lo tanto, la atención se centrará ahora en el Sistema de la Reserva Federal de los EE.UU. y en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) para ver si el banco central considera la posibilidad de subir los tipos en 100 puntos básicos en su próxima reunión de julio. Mientras que el mercado esperaba un movimiento de 50 puntos básicos en septiembre antes del informe de hoy, la lectura de la inflación general, más alta de lo esperado, ha cambiado las expectativas del mercado y los futuros implican una probabilidad mucho mayor de un aumento de 75 puntos básicos en septiembre.

Sobre la base de la lectura de hoy, los inversores esperan que el FOMC aumente su tasa de referencia hasta el 3,65% a finales de año, desde la lectura actual del 1,75%. Esto podría implicar dos movimientos de 75 puntos básicos en julio y septiembre, seguidos de movimientos de 25 puntos básicos en noviembre y diciembre.  Además, los participantes en el mercado esperan cada vez más una recesión a corto y medio plazo La curva de rendimiento está actualmente invertida, lo que significa que las tasas a corto plazo son más altas que las tasas a largo plazo. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años es aproximadamente 15 puntos básicos más alto que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años. Las curvas de rendimiento invertidas suelen considerarse una señal de una próxima recesión económica.

Dado que las cifras de esta mañana echan por tierra cualquier esperanza de que la inflación haya tocado techo, el aumento del gasto podría presionar la capacidad de los estadounidenses para soportar los ajustes del coste de la vida. Esto, en última instancia, significa una Fed más agresiva, lo que podría significar un mercado de trabajo más débil, un menor gasto minorista, la reducción de la compra de viviendas y el aumento de los costes de los préstamos. Aunque el gasto de los consumidores se ha mantenido fuerte frente a la inflación, el gasto minorista podría experimentar más presión de cara al futuro a medida que aumenten las tasas de interés de los préstamos, especialmente de las tarjetas de crédito.

Para el mercado bursátil, un dólar más fuerte, unas tasas de interés más altas y el debilitamiento de la demanda son una trifecta de aspectos negativos. El fortalecimiento del dólar se traducirá en pérdidas de conversión para las mayores empresas estadounidenses, que generan una parte considerable de sus ingresos en los mercados internacionales. El aumento de las tasas de interés suele traducirse en mayores costes de financiación y menores múltiplos de valoración. Y el debilitamiento de la demanda puede presionar el crecimiento de los ingresos y el aumento de los precios podría debilitar aún más los márgenes operativos.

Este contenido se proporciona únicamente con fines de información general y no debe tomarse como asesoramiento de inversión ni como recomendación de ningún valor, estrategia o cuenta de inversión.